Demos
Présenté par Hanouna
Le secteur
Le marché de la formation est en forte croissance (5,4% par ans en moyenne depuis 2001). Cela est dû à la nécessité pour les entreprises d'avoir des salariés le plus qualifié possible pour rester compétitives.
Sur ce marché éclaté Demos, le 2ème du secteur, ne détient que moins de 2% de part de marché. La direction pense que le secteur va se concentrer fortement les prochaines années. C'est pourquoi Demos effectue beaucoup d'opérations de croissance externe et s'introduit en bourse.
L'activité
La formation inter entreprise représente 48% du chiffre d'affaires. C'est la principale activité du groupe mais aussi la plus concurrentielle. En effet, le rôle de Demos se limite à la mise en relation de consultants externes et de clients, il n'y a donc pas de barrière d'entrée.
La formation sur mesure représente 28% du chiffre d'affaires. Il s'agit d'une offre de formation faite sur mesure pour une entreprise. Cette activité est plus intéressante, puisque pour pouvoir fournir de la formation à une grosse PME ou à une multinationale il faut une taille suffisante et une présence internationnale. Dans le but de satisfaire cette demande, Demos ouvre des filliales à l'internationnal pour suivre ses clients.
L'e-learning représente 8% du CA. La formation à distance est très intéressante puisqu'il suffit de créer le programme, ensuite les coûts variables sont faibles. Demos est le 1er opérateur français sur ce marché.
Le reste de l'activité est composé d'une base de donnée métier, de l'édition de livres, de formation aux concours.
La société
La croissance est régulière et repose beaucoup sur les acquisitions. C'est un point négatif puisque la société aura besoin de faire appel au marché régulièrement pour financer ses achats.
La croissance est rentable, durant son développement la société a toujours été rentable.
Les marges sont faibles puisque l'activité est fortement concurrentielle, surtout la formation inter entreprise.
L'activité repose sur les consultants externes. Donc la société peut moduler ses coûts en fonction de l'activité, mais elle ne peut pas maîtriser ses coûts s'il y a par exemple une inflation des salaires des consultants.
Les chiffres
Demos est proposé avec une capitalisation pré-money de 65M€ à 75M€. Il faut y ajouter une augmentation de capital d'environ 10M€.
Cela fait cher puisque on obtient les ratio suivants pour 2006 en haut de fourchette :
- VE/CA=1.23
- VE/EBITDA=11.1
- VE/EBIT=14.1
- PER=22,5 (pré-money)
Pourquoi Demos s'introduit en bourse ?
Pour profiter des bonnes conditions du marché et pour que les actionnaires actuels puissent vendre des actions à bon prix (l'intro est composée à 50% d'une augmentation de capital et à 50% d'une cession de titres)
En conclusion, on peut dire que ce n'est pas une super affaire mais que dans l'environnement actuel l'intro sera un succès avec sans doute une PV à CT.
Tout à fait d'accord, avec des politiques qui mettent en avant la formation dans le futur, et un besoin de formation tout court dans ce monde changeant, je pense que ça peut être une bonne opportunité cette intro, au moins sur les fondamentaux.
Mon approche de l'introduction Demos
Le 07 mais dernier, le groupe Demos a annoncé l’enregistrement de son document de base par l’AMF ... dans le cadre de son projet d’introduction en bourse sur Alternext.
Le sujet est en plein cœur de l'actualité ! La valeur travail.... a politiquement la cote. Valeur très tendance certes... mais introduction à suivre ou non ?
Voir : Introductions : un nouveau dossier en piste pour Alternext...
Profil de la société
Le groupe Demos est un des leaders français de la formation professionnelle continue. La société a été créée en 1972 par J. Wemaëre. L'entreprise procède a sa première opération de croissance externe en 1978 en achetant la School of English for Commerce and Industry. Depuis, Demos s'est disséminée tant en France qu'à l'étranger.
Le Groupe Demos, qui est le numéro deux français de la formation professionnelle pour adultes, possède 9 filiales et une participation en France et 11 filiales à l'étranger (partenariat en Chine, filiales en Pologne, au Maroc, aux Emirats Arabes Unis...)
1 - Le profil de la société par Boursier.
Stratégie du Groupe
Demos entre en bourse pour éviter de se faire racheter.
Répartition du Capital
Le capital est et restera aux mains des créateurs de l'entreprise et des salariés
La famille Wemaëre gardera les commandes de Demos
Modalités de l'offre
Début de l'OPO : le 21 mai 2007
Clôture de l'offre : le 30 mai 2007
Ordre A1 : Jusqu'à 100 titres
Ordre A2 : Au-delà de 100 titres
Fixation du Prix : le 31 mai 2007
Règlement et livraison : 05 juin 2007
Première négociation : 06 juin 2007
Nbre d’actions en placement : entre 643 501 et 747 384 actions nouvelles en fonction du prix de l’offre
Clause d’extension : 130 639 actions
Prix de souscription : 13,38 à 15,54 €/Action
1 - Les actions Demos proposées entre 13,38 et 15,54 euros par Boursier.com
2 - Voir l'agenda de l'intro par Boursier.com
Quelques chiffres
En 2006, Demos a réalisé un CA de 58,5 Mo d'€, soit + 45,2 % de croissance par rapport à 2005 où il était de 40.28 Mo d'€.
Son résultat d’exploitation est de 5,1 Mo d'€, en spectaculaire croissance de 154 % par rapport à 2005. Pour sa part, le résultat net a été multiplié par 5.6. De 2005 à 2006, il est passé était de 0.41 Mo d'€ à 2,31 Mo d'€.
> BNPA 2005 - PER 2005 : 0.10 € - 155.4
> BNPA 2006 - PER 2006 : 0.58 € - 26.8
(Calculs effectués pour un prix retenu en haut de fourchette à 15.54 €
1 - Pour des renseignements sur le cadre national de la formation professionnelle :Demos et la manne de la formation professionnelle... par Boursier
Conclusion
Avec Demos, on est en présence de l'outsider Français de la formation pour adulte. L'entreprise a dégagé en 2006 des résultats en très forte croissance. Ils sont de bon augure pour cette mise en bourse.
Les autres conseils
L’avis de boursier
Site Web : http://www.demos.fr/Pages/demos-formations.aspx
Code Mnemo : ALDMO
Code ISIN : FR0010474130
Je vais sans doute la faire mais il me faut encore revoirles BNPA attendus
Je trouvre le positionnement effectivement intéressant. Egalement à ne pas négliger, la position de N°2 français mais, il convient de l'avouer peu d'intérêt spéculatif. L'entrée en bourse est perçue par la direction comme un moyen de protection contre un éventuel rachat
Le secteur a le vent en poupe
l'ordre A1 est de 100 titres.
Cette valeur éveille beaucoup d'interet, bien qu'elle soit cher
Je crains qu'il y ait un taux de service de l'ordre de 30 %. soit 30 titres à 15€.
Ce type de ligne n'est pas pour moi, et je vous laisse mes titres.
a+
Tu as des BNPA récents sous le coude Cali ?
Je la trouve effectivement un peu chère
Il est possible de renforcer dès le début de la cotation !
C'est vrai que lors de ces introductions on n'est pas bien servi.
Exemple pour Legrand j'ai eu 20 titres, après je n'ai pas renforcé, et à présent il grimpe.
J'ai peur qu'il soit un peu tard pour Legrand, qui sait ?
Mais DEMOS me tente.......
RN 2006 = 2.3 M€ croissance attendue de 12.5 %à 19 % l'an
nbre d'actions maximale attendue =1393961
BNPA= 1.65 per=9.4
mais je me trompe peut être. j'ai fait ca vite
Merci Hanouna, j'attendais de lire vos infos, comme sacha nous l'avait dit.
Je l'ai lu.
Pour en avoir suffisamment, il faut en demander la quantité X 10 ?
Et faire un A/R
Certains parlent d'ordre A.
Je n'ai pas vu cette mention en cliquant sur souscription !
Allez encore une petite explication. Merci
gisabelle2 a écrit :Merci Hanouna, j'attendais de lire vos infos, comme sacha nous l'avait dit.
Je l'ai lu.
Pour en avoir suffisamment, il faut en demander la quantité X 10 ?
Et faire un A/R
Certains parlent d'ordre A.
Je n'ai pas vu cette mention en cliquant sur souscription !
Allez encore une petite explication. Merci
Ordre A1 de 100 actions.
Je pense que ce qui sera commandé en A2 (commande de plus de 100 actions) ne sera pas servit.
Donc passer un ordre pour 100 actions est la meilleur chose à faire.
Merci.
Bonne soirée
